城投和产投的区别,城投和经营性国企的区别

城投和产投的区别,城投和经营性国企的区别:


城投和产投一般都做当地修桥铺路这些基础设施建设的活儿,
经营性国企的业务更广泛,且多以市场化运作,

一,城投和产投的区别
城投偏基础设施的前期建设,多由政府主导。产投偏基础设施的后期运营,多以市场化运作。
以工业园为例,
前期土地七通一平,建设工业园房屋是城投的主要业务。工业园修好后,招商引资后续运营是产投的主要业务。
从财务报表角度观察:
城投的报表难看些,负债率普遍60%以上,营收水平与总资产水平不相符,没啥净利润(城投给政府干辛苦活儿,收入来源靠政府赏赐,利润大头得让政府赚),
产投报表比城投漂亮些,特别是以市场化运作的产投,因为收来源市场化,多样化嘛,同时对政府的依赖性就比城投弱些。
市场化的结果有利有弊,好处如上所述,坏处是会面临市场风险,生意有起伏,遇到行情差,资金链容易出问题。
要注意的是有些名称带城投的公司,其实做的是产投的业务,得算产投,反之同理。要以财务报表,主营业务这些具体分析。

二,城投和经营性国企的区别
参考沈公用:你们撸城投跟我经营性国企有什么关系?解析,

三,从投融资角度观察
在同样区域+同级别管理人比较时,把钱借给它们的安全性排名:城投》产投》经营性国企。跟政府绑定的越深,借钱给它们越安全。
如果区域或管理人级别不同,就没可比性。比如江浙政信信托跟贵州政信信托,民营信托公司跟央企信托公司,信托跟资管定融,就没啥可比性,它们不是一路的。

城投,产投,经营性国企共同点:它们都是政府开设并控制的,大股东一般是当地政府或国资委,财政局。

四,跟政府绑定的越深,借钱给它们越安全。
政信信托来说,城投公司普通通过银行授信,公开市场发债,信托融资,金租融资等借了百亿级规模以上债务,这些持牌金融机构铁索连环,一荣俱荣,一损俱损。
融资方逃废债时,
1金融机构可能集中抽贷,恶化当地融资环境,
2涉及其中的个人投资者就得上街散步了,
3城投的主要资产是政府的应收账款,政府赖账的可能性比普通民营企业低些,特别是涉及大量个人投资者时,
——END——

作者:李奎霖      公众号: 觀復固收研究