​五矿信托福睿2号是主动管理型信托

作者李奎霖研究认为:五矿信托福睿2号是主动管理型信托

Q:五矿信托福睿2号是否为主动管理型信托?
【五矿信托-福睿2号】
总规模:不超过4.5亿 
期限:1年,满6个月可提前还款
收益:300万-600万-1000万-2000万  7.9%-8.0%-8.1%-8.2%/年
付息方式:自然季度付息 
融资人:AA+上市公司人福医药(600079)是湖北省医药龙头企业,疫情期间勇担重责,生产保供应,并捐款捐物合计价值4500万元。
资金用途:向融资人[人福医药集团]发放贷款。
增信措施:人福医药以其持有的华泰保险约2.5247%的股权提供质押担保(合计101534855股,按每股9.056元计算,质押率49%。参考2019年11月华泰保险股权成交价格12元/股。华泰保险注册资本金40.22亿元,总部设在北京,是一家综合性金融保险集团。)
来源:kathy

A:关于五矿信托福睿2号是否为主动管理型信托的问题,我认为是的
理论上:在信托合同中资金运用方式(信托财产的管理和运用、处分方式)栏目有详细描述,主动管理型信托在资金运用方式上是由信托公司来全权负责的

实务中:
1,主动管理型一般是客户把钱直接打入信托公司对公募集帐户,被动管理型信托多以单一信托或事务管理信托形式发售,客户资金打入另一机构账户,再由机构和信托公司对接。坚持这条底线已经可以把市场上绝大多数假主动管理型信托识别出来,如外贸信托海发医药项目即是如此。

2,有部分伪装得高明的非主动管理型信托是客户直接把钱打入信托公司对公募集帐户,用户直接和信托公司签合同,也由直销财富中心来卖。但在资金运用方式环节,引入了“投资顾问”,信托财产的运用采取投资顾提供投资建议和受托人下达交易指令相结合的方式 ,或受托人把募集所得资金交由“投资顾问”来操作,事后如果搞砸了,客户追责时,容易发生信托公司与“投资顾问”相互甩锅的行为,案例如中融信托助金80号投同济堂借壳上市的权益类项目。

3,实践中,这类引入“投资顾问”的操作多见于投二级市场等权益类信托产品,在债权类信托产品中我至今仅遇到GD信托阳光紫2号合同里有引入HH期货做为“投资顾问”,其中合同里资金运用方式栏目未找到“投资顾问”的角色如何,因未收集到其《投资顾问协议》,暂无法对GD信托在阳光紫2号里信托公司扮演的主动管理角色成分有多少。

4,回到五矿信托福睿2号,客户合同是直接与五矿信托签订,资金直接汇入五矿信托对公募集帐户,资金用途向融资人人福医药发放贷款,以融资人持有的华泰保险2.5247%股权质押提供担保,交易结构清晰明了,合同里若无“投资顾问”这个有争议的角色,则作者李奎霖研究认为五矿信托福睿2号性质实为五矿信托主动管理型债权类集合信托。

感谢[奔猪沙驴]对我文章什么是主动管理型信托,为什么要区分主动管理型信托和被动管理型信托的认可。

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作者:李奎霖  公众号:觀復固收研究